24 octubre de 2025
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El equipo de Max Capital Research publicó su análisis previo a las elecciones legislativas de medio término de este domingo, donde se renovará la mitad de la Cámara de Diputados y un tercio del Senado.
Aunque el impacto directo será institucional —la nueva composición del Congreso—, el informe subraya que los comicios se transformaron en un referéndum sobre las políticas de Javier Milei, convirtiéndose en un termómetro del apoyo político al Gobierno a dos años de las presidenciales.
- Los resultados oficiales se difundirán por provincia, pero los medios probablemente consoliden el voto de La Libertad Avanza (LLA) y el de las listas peronistas aliadas de Fuerza Patria para ofrecer una lectura nacional del respaldo político.
- Las primeras tendencias se esperan alrededor de las 21:00 del domingo.
Según el relevamiento de Max Capital, las encuestas proyectan una ventaja de unos 2 puntos para LLA, aunque con gran dispersión entre sondeos. En los precios actuales, los activos financieros descuentan un escenario más negativo: una victoria peronista de hasta 4 puntos sería interpretada como neutral por el mercado.
A continuación, los cinco factores clave que —según Max Capital— definirán la lectura económica y política de la elección.
Composición del Congreso
El foco principal será el peso legislativo de la coalición LLA + aliados. Los "números mágicos" son 86 bancas en Diputados y 24 en el Senado para alcanzar mayoría simple.
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El objetivo en Diputados parece viable, mientras que en el Senado la meta se vuelve más desafiante, con posibilidad de llegar a 23 bancas.
Max Capital utilizó la votación de la ley de financiamiento universitario —recientemente vetada y luego rechazada por el Congreso— para identificar a los miembros del PRO que acompañaron a LLA en ambas cámaras. A ese grupo lo denomina "aliados", distinguiéndolo de los ex Juntos más independientes.
El resto de las bancadas se reparte entre partidos provinciales, el peronismo y la izquierda.
Apoyo electoral a LLA (+ derecha)
Con el PRO como socio formal, un resultado cercano al 40% de los votos sería claramente positivo para el oficialismo, comparable con el desempeño de Juntos por el Cambio en 2017.
Por debajo del 30%, el balance sería negativo (Milei obtuvo ese mismo porcentaje en 2023).
En el rango 30%-40%, la interpretación dependerá del rendimiento de las demás fuerzas.
Una victoria sobre el peronismo sería alcista para los activos argentinos, aunque si LLA queda por debajo del 40%, el efecto se moderaría, reflejando fuga de votantes hacia terceras opciones.
Fuera de CABA y PBA, las alternativas de derecha con estructura competitiva son escasas.
Peronismo / Kirchnerismo + Izquierda
El voto combinado de Fuerza Patria, sus listas provinciales y la izquierda (FIT) funcionará como indicador de la fuerza del bloque opositor al programa de Milei.
Un voto conjunto superior al 45% sería negativo para los mercados, al señalar un repunte populista.
Por debajo del 35%, se leería como positivo, mostrando que el descontento social no se traduce aún en una mayoría política.
En un rango intermedio, la interpretación dependerá del margen final de LLA.
Participación electoral
La participación ha sido baja en las elecciones provinciales de 2025, fenómeno que el informe atribuye en parte al envejecimiento demográfico, pero sobre todo a la apatía política.
El voto es opcional para mayores de 70 años y jóvenes de 16 a 18, y obligatorio (aunque con sanciones simbólicas) para el resto.
En las últimas dos décadas, la participación promedio en elecciones de medio término fue de 75,6%, aunque la estructura actual sugiere niveles más cercanos a 73,5%, similares a 2021 (72,4%), aún afectadas por la pandemia.
Para 2025, el mercado espera una participación cercana al 70%, lo que podría incidir en la distribución territorial del voto.
El papel de las terceras opciones
Max Capital advierte que las terceras fuerzas provinciales podrían tener un papel más relevante de lo previsto, canalizando parte del voto de descontento.
Su signo ideológico será clave para interpretar el humor político nacional, aunque su impacto cuantitativo será difícil de medir debido a la fragmentación del escenario electoral.
